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北京时间2025年8月14日，网易发布Q2财报，财报显示，网易二季度营收278.9亿元，同比增长9.4%；非公认会计准则下归属于公司股东的净利润95亿元。
具体到业务，Q2网易游戏及相关增值服务净收入为228亿元，同比增加13.7%，这部分收入占到了总营收的81.7%。财报提到，《第五人格》、新上线的《燕云十六声》和《漫威争锋》，以及某些授权游戏成为拉动增长的主力。
凭借长线运营能力，经典IP《梦幻西游》电脑版同时在线人数创历史新高，手游季度收入再创新高，二十多年沉淀的自研能力，也让网易能持续构建跨端生态；《燕云十六声》《无主星渊》等新秀业务，正为增长打开新的想象空间。
在财报电话会上，丁磊直言，《燕云十六声》在活跃度和商业化表现上均超出预期，对其长线表现有信心。更重要的是，《七日世界》《界外狂潮》表现强劲的跨端新品不仅在风格上与以往不同，还与网易近年来的全品类布局、海外市场开拓形成了联动效应。
过去，网易的惯用战术是以“产品矩阵”占领一个细分品类，从某个细分垂类入手，由点及面地带动整个品类发展。比如战术竞技赛道，网易以主打国风武侠的《永劫无间手游》和现代军事写实的《萤火突击》快速抢占生态位；在SLG、卡牌、开放世界等品类，也能看到类似组合。
但自去年起，网易开始收紧阵线，转向综合性更强、题材和玩法更具新鲜度的“单点爆破”，还走到了市场前端。武侠开放世界的《燕云十六声》；主打怪诞风格的《七日世界》；玩法大胆激进的《界外狂潮》以及在全球范围备受关注的《漫威争锋》等产品，都是国内少见的旗帜型作品。
《七日世界》2.0 版本登上 Steam 全球畅销榜第四，中外用户比例 1:1，收入比例 1:1.5；新上线的竞技 PVP 模式，让赛季剧本运营模式获得验证。近日上线的竞技模式的PVP剧本，给玩家提供了无规则限制的自由式对抗体验，验证了赛季剧本模式的运营潜力。
《漫威争锋》推出第三赛季及夏日特辑活动，先后斩获Steam美国畅销榜第一和Steam全球畅销榜第二。管理层介绍，《漫威争锋》无论收入还是DAU都有提升且保持稳定，验证了新赛季内容更新策略的有效性，接下来会基于赛季更新节奏持续推出更多新玩法机制。
而《燕云十六声》坚持内容+纯外观付费模式，通过稳定释放优质内容，让游戏健康、长线增长。截至7月底，游戏累计用户已突破4000万，iOS免费榜多次稳居前二，App Store超20万用户打出满分评价。据采访，在《燕云十六声》的内容开发方面，网易还会持续加大投入。
2025年8月3日16点整，《梦幻西游》电脑版全服同时在线人数正式突破293万，就在7月初，《梦幻西游》刚宣布最高在线人数突破275万。
既有像《界外狂潮》这样登上北美PlayStation 免费下载榜的主机表现，也有《全明星街球派对》《漫威秘法狂潮》在各地 iOS 榜单登顶的移动爆发。
像《逆水寒》手游和《燕云十六声》这样经全球测试、开启预注册的产品，表明网易既有自研深度也有全球化上线的执行力。
Q2财报数据显示，网易研发投入44亿元，研发投入强度15.6%。在今年网易游戏520发布会上，其研发方向就已初现端倪。尤其是两款代理新品，具有更强的全球视野。
两款代理产品的背后，都有着业内顶级大佬坐镇。《头号追击》是由前拳头高管，《英雄联盟》执行副总裁Joe Tung创立的新工作室Theorycraft Games开发，并且于去年12月已取得国内版号，该团队首轮融资由网易领投，自那时起双方便确认了未来的合作。
与市面上的Moba游戏玩法不同的是，《头号追击》融合了大逃杀式缩圈玩法。据Theorycraft Games所述，他们希望把《头号追击》打造成一款具有团队合作性以及重复可玩性的产品。
另一款代理产品《无主星渊》则是由暴雪娱乐前总裁Mike Morhaime创立的新公司Dreamhaven开发，Moonshot工作室也是大佬云集，有《炉石传说》首席设计师，《星际争霸2》游戏总监以及《魔兽世界》前制作人。近日已上线，目前游戏锁国区，国服由网易代理，定档9月24日正式上线。
《无主星渊》的玩法简单来说是围绕着飞船来做文章的搜打撤游戏，但是相较于传统的“搜打撤”模式，《无主星渊》不仅有着英雄射击的特点，还融合了在游戏当中极为关键的太空舰船对抗玩法，使得其在跳出了传统“搜打撤”的竞争逻辑之外，有着更为丰富的局内体验。
由五支四人小队(共20名玩家)在太空中争夺被称之为神器(The Artifact)的神秘遗物，拿到神器成功穿越逃离;或者摧毁所有敌对飞船，就能成为最后的胜利者了。从游戏今年4月份的测试口碑来看，《无主星渊》显然是在逐渐同质化的搜打撤赛道提供一种新颖的解法。
因为游戏战况多变，因此在内测期间国外口碑不俗，在steam夏日新品节上，游戏甚至一度登上了全球试玩榜第一的宝座。有老外就表示，在游戏中体验到了经典暴雪游戏的味道。
虽然网易Q2游戏收入环比下降，但摩根士丹利、花旗等多家机构依旧发布看好网易游戏中长期发展的展望。花旗发布研报显示，网易旗下的《梦幻西游》《逆水寒》及《燕云十六声》等长线IP的表现稳健，维持“买入”评级。
摩根士丹利指出，网易在游戏领域的站位优势显著，优异业绩表现和积极的业务发展，推动其收入增长，未来会继续关注其产品线，尤其是网易在海外市场的进展，重申“增持”评级，并上调美股目标价4%，由145美元升至151美元。并提示下一阶段的核心变量是海外自研产品的规模化落地。
与此同时，网易把44亿元季度研发经费中的一张“暗牌”翻到了台面。7月，伏羲旗下“网易灵动”推出首个面向露天矿山的具身智能模型“灵掘”。自2021年低调布局机器人赛道以来，网易正尝试把游戏AI的决策、仿真与实时交互能力迁移到工程机械，为“第二增长曲线”预埋接口。
资本市场当然乐见其成，但网易最好需要先把ROI算明白，再决定要不要把“灵掘”以及后续机器人业务升级为独立BU。
*题图及文中配图来源于网络。
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